富途一季报点评:毛利率提升 继续加大研发投入

文:环球外汇网

5月24日,富途控股(Nasdaq:FHL)公布了上市之后的首份季报。作为海外上市的互联网券商龙头企业,富途自上市以来一直备受关注。虽然2019年一季度港美股行情相对于火热的A股稍有逊色,但是富途的这份一季报可以说超出了投资人的预期,尤其是其对研发的大力投入,推动了新品的推出,包括美股打新、美股期权、以及企业服务新品牌“富途安逸(FutuI&E)”——IPO分销及一站式ESOP服务等,此外,今年富途也将推出港股期权、港股卖空、期权等的新品种。

一季度营收增长37.1%,投放费用同比增长73%

首先来看下富途一季度的情况:实现营收2.36亿港元,同比上升37.1%,环比上升4%。实现毛利1.75亿港元,同比上升45.9%,环比上升至7.7%,毛利率同比上升4.5个百分点至74%。净利润为4550万港元,同比下降0.7%,环比增长19.2%。净利润的同比下降主要由于加大了研发投入,研发费用同比大幅增长73%,而这些投入将进一步丰富公司产品线,为未来的收入增长打下基础。调整后净利润(Non-GAAP)为4930万,同比上升2.5%。

再来看一些富途的关键指标。总开户人数达到54.8万,较18年Q1增长69%,较18年末增长9%。客户入金率由去年四季度的26.4%提升27.1%,客户留存率由2018年Q4的97.2%,上升至98%。得益于入金率与留存率的上升,有资产客户数同比上升59%至14.9万,较去年末上升12%。DAU:同比大幅上升30%。

期末总客户资产达到623亿港元,环比增加20%。日均客户资产余额为572亿港元,同比增长12.9%。总交易额为2238亿港元。每天产生佣金的交易次数(DARTs)为10.6万笔,环比上升5.3%。

毛利提升,继续加大研发投入

值得注意的是富途的毛利率继续提升,由2018年一季度的69.7%提升到74.1%。这是作为一家互联网券商公司的优势。每多服务一个用户的边际成本接近零,因此理论上,随着其用户的增长,毛利率会越来越高。

当然这离不开富途一直以来对研发的持续投入。公司从诞生开始就聚焦科技。其产品从客户使用的App前端,到交易的中端到整个清算的后端的系统都完全由公司自主开发。

从公司披露的数据看,至2018年9月30日,富途员工561人,其中研发人员368人,占比65.6%。而同行业的老虎证券,截至2018年底,雇员人数为446人,其中研发及技术人员仅199人,占比为44.6%。从绝对数来看,富途的研发人员数量几乎是老虎研发人员数量的一倍。

富途一季度持续加大对研发的投入比例,一季报虽然未透露具体研发人员的数量,但是根据研发费用同比大幅增长73%,环比增长18%的数据来看,据推算,研发人员数量应该有了进一步提升。

伴随着研发的投入,多款新品种及产品已经上线。其中美股打新业务增速最为明显,据一季报数据显示:美股有资产客户数同比增长62.9%,客户美股资产达32亿美元。今年富途先后参与了如涵、新氧、云集等美股IPO分销,还成为了瑞幸咖啡的独家打新合作券商,迅速跻身美股IPO分销、美股打新第一梯队。

与此同时,企业服务业务除了IPO分销外,富途首次将互联网产品思维应用于B端ESOP管理服务,开发出一套直连美股港股交易市场的一站式ESOP系统——富途安逸ESOP服务系统,该系统可为企业提供贯穿上市前后的ESOP全流程线上服务,实现从激励授予到收益回流的一站式管理,且与业内多家专业团队合作提供税务筹划、海外信托、外汇登记、个税代扣等增值服务,实现全流程服务闭环。目前富途控股已成为腾讯、同程艺龙、蘑菇街、云集、猎聘、知乎、喜马拉雅等新经济企业的ESOP服务供应商。

除了研发技术的持续投入,富途在金融资质方面也积极布局,不断构建自身牌照优势。据最新消息,富途美国5月22日已通過美国监管机构FINRA的清算牌照申请,预计5月底或6月初完成美国证监会的确认程序后就可以在相关监管机构的网站上查询到牌照情况。目前美国介绍经纪商逾3600家,但仅有约120家清算经纪商,清算牌照的含金量不言而喻。富途美国拿下该牌照后,将真正实现从介绍经纪商至清算经纪商的转型,即可打通股票交易、清算、結算和资产托管全流程,为客户提供更安全、稳定、快速、便捷的一站式美股交易体验,也为日后上线更多产品品类打下基础。长远来看,美国清算业务的开展将为富途控股创造新的盈利增长点。

此外,富途是美国证券交易委员会和美国金融业监管局的注册成员,也是目前为数不多同时持有香港证监会颁发的1/2/4/5/9类牌照资质(中央编号:AZT137)以及美国Finra颁发的证券经纪牌照的券商,公司具有提供证券交易、期货合约交易、就证券提供意见、提供期货合约意见、提供资产管理的资质,以及香港放债人牌照,富途目前也在积极申请香港的虚拟银行牌照以及各类新牌照,以增加产品品类,开拓交易市场,优化客户体验。

富途控股首席执行官李华在一季报发布后也表示:“富途将继续聚焦长期能力的建设,进一步加大产品和研发投入,持续强化已经取得的产品、服务和用户体验上的优势。”

作为一家互联网券商,研发是立身之本,而富途一直以来重金投入研发,且很多研发都是通过用户的反馈在推动,不断的满足客户需求,并不是为了创新而创新,这也使得富途以产品好用的口碑闻名圈内。相信伴随着用户的增长,产品线的丰富,通过对技术的打磨以及构建牌照壁垒,富途未来的营收将实现量价齐升。

本文不构成投资依据。

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