富途证券: 海底捞财报亮眼大涨,为你揭开秘密!

文:富途证券

要问港股中的明星餐饮股你会想到哪只?海底捞的大名应该会浮现在大多数牛友的脑海中。上市以来一直保持着良好上涨势头的海底捞(06862.HK)于昨日在港股盘后发布2019上半年财报,截至今天收盘,海底捞已大涨超7%,让人感叹海底捞不愧是“火锅一哥”,那么海底捞是如何保持强劲增长势头的呢?牛牛君今天就来揭秘!

1、核心数据亮眼 餐厅收入增长近六成

大涨之下,核心数据亮眼自是不言而喻。据财报显示,海底捞上半年营收116.9亿元,同比增59.2%;上半年每股收益 0.17元;上半年股东应占净利润9.11亿元,去年同期这一数字则是6.46亿元,上涨近41%。

收入结构上,餐厅经营是海底捞收入的主要来源,占到了总收入的96.9%,从去年同期的71.52亿元,显著上升为113.31亿,增长了近六成,这要归功于2018年下半年及2019年上半年新开的259间餐厅。不仅自身数据颇为吸睛,放在整个餐饮行业来看海底捞的大涨也是十分抢眼,很多同业参与者表示今年业务并不好做,例如港股市场中的餐饮股例如呷哺呷哺(00520.HK)和太兴集团(06811.HK)近日股价表现就不是很理想。

2、门店持续增长 二线城市依旧是主力

业务的大步前进离不开门店的持续扩张。海底捞2019年上半年新开业130家餐厅,门店总数从2018年12月31日的466家增至2019年6月30日的593家,其中中国大陆的116个城市共有550家,一线城市146家,二线城市257家,三线及以下城市147家。中国台湾、中国香港及海外总共43家门店。

在不断增长的门店中,不同城市的门店贡献如何呢?根据财报数据,海底捞2019上半年收入中一线城市门店贡献占25.2%,二线城市门店贡献占44.1%,三线及以下城市门店贡献占22.2%,可见三线及以下城市对总收入的贡献快和一线城市持平,“有钱有闲”的二线城市依旧是海底捞营收的主力军。

3、“开源”+“节流”成本控制能力惊人

“开源”很重要,公司经营的“节流”也同样不可小觑,海底捞在成本控制上的能力十分惊人。据财报显示,2019上半年海底捞物业租金及相关开支为0.96亿元,相比去年同期下降了64.7%。说到这里,牛友们可以算一下海底捞2019上半年房租成本占收入的比例,不是10%,不是1%,而是惊人的0.8%!除了跟启用新的财务核算标准有关外,海底捞房租成本控制的秘密武器就是海底捞本身的品牌溢价,使得他们对物业方的议价能力非常强,一般是物业主动邀请并给出优惠,甚至是房租减免。

不仅如此,海底捞也在一直努力推广机器人来降低人工成本。以服务闻名的海底捞员工收入不菲,这已是行业公开的秘密。但是海底捞也在考虑降低这个成本,例如在用餐高峰期利用传菜机器人能代替3—4个传菜员,每月成本只需要3000元左右,后厨使用机械臂配菜、出菜,可以完全替代人工。今年上半年,海底捞已有3家门店推广了智慧机械臂,3家门店推广应用了智慧配锅机,179家门店应用了智慧传菜机器人。这样一来,不仅可以“节流”,更可以吸引好奇的顾客,一举两得。

4、小结

自上市以来海底捞(06862.HK)势头强劲,如果以2018年9月6日开盘价18.724港元算起,至今已上涨约85%。但是牛牛君还是要提醒大家几点海底捞财报中的注意事项,虽然上半年人均消费上涨,但翻台率却有所降低,整体从去年同期4.9次/天,降至4.8次/天。

另外,海底捞同店销售的增长也放缓不少。同店销售2019年上半年为63.3亿,同期增长4.7%,而在这个数字在2017年之前,曾达到14%,不得不说,海底捞老店营收水平增长乏力已经接近天花板,未来增长主要靠开新店。最后,行情上涨自然也免不了受市场情绪波动的影响,牛友们还是要保持理智哦!

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